📡 通信网行业 · 深度研究报告

通信网行业深度分析
2026年7月

政策定调 × AI算力双击 × 6G远期空间
龙头对比 · 产业链全景 · 业绩订单透视

报告日期：2026年7月31日
覆盖标的：中兴通讯(000063) · 中际旭创(300308) · 长飞光纤(601869)
数据来源：交易所公开信息 · 公司财报 · 一致预期

📑 目录 · 核心结论速览

本报告共 6 页，覆盖利好、龙头、产业链、业绩、对照表与投资建议

📋 报告导航

1 重大利好盘点 —— 政策 + 算力 + 6G 三重催化

2 行业龙头定位 —— 分赛道看清楚谁是老大

3 上下游产业链全景图 —— 一张图看懂价值链

4 业绩与订单透视 —— 谁在爆发、谁在反转

5 三龙头深度对照表 —— 营收·毛利·订单·6G弹性

6 投资建议 · 风险提示 · 持仓周期匹配

      ⚡ 一句话核心结论：

      通信网正处「六张网政策定调 + AI算力光通信量价齐升 + 6G/5G-A中期空间」三重共振。

      当前最亮眼的是 光通信链（中际旭创、新易盛、长飞光纤业绩暴增），

      最稳的是 综合主设备（中兴通讯研发最重、6G弹性最直接），

      最强周期反转是 光纤光缆（价格同比 +400%，排产到 2027Q1）。

🏛 政策面

六张网定调新一代通信网为国家战略底座；5G-A规模商用、万兆光网试点、6G第二阶段试验同步推进

💰 业绩面

24家光通信公司18家预喜(75%)；新易盛H1净利70-80亿、长飞24-30亿，数倍级增长

📡 订单面

海外云厂长协+预付款，光模块/光纤排产至2027Q1；运营商集采逐年续单

🔥 一、重大利好盘点（截至2026-07-31）

政策 · 算力 · 业绩 · 标准四重催化

🏛 顶层政策：六张网战略

7月政治局会议 + 发改委7/31发布会明确「六张网」协同，新一代通信网定位为"信息传输高速公路"，支撑算力跨区域调度国家级
工信部定调：5G-A规模商用 + 万兆光网试点 + 6G第二阶段试验（已批6GHz试验频）+ 卫星互联网空天地海覆盖

💻 AI算力资本开支外溢

谷歌2026 Capex ~2000亿美元、Meta ~1300亿美元
国内云厂（阿里/腾讯/字节）智算中心拉动 800G/1.6T光模块、新型光纤需求
2026上半年光纤价格同比 +400%，部分厂商订单排到2027Q1

📊 中报业绩集体爆发

A股24家光通信公司，18家预喜（占比75%）
龙头净利数倍级增长，光通信成为2026年中报季最强赛道之一

📡 标准与产业催化

国内NPO光互连MSA 7月启动；5G-A基站、10G PON端口(3286万个)稳步扩张

👑 二、行业龙头定位（分赛道）

通信网是分层市场，不只有一个龙头

赛道	龙头公司	代码	核心逻辑
综合主设备	中兴通讯	000063	A股通信设备总龙头，5G-A/6G核心
光传输承载	烽火通信	600498	OTN/SPN承载网国企龙头
高速光模块	中际旭创 / 新易盛	300308 / 300502	全球800G/1.6T第一梯队
光纤光缆	长飞光纤 / 亨通 / 中天	601869 / 600487 / 600522	全球光纤预制棒领先

🎯 一句话总结：A股总龙头 = 中兴通讯(000063)；光模块看中际旭创(300308)/新易盛(300502)；光纤看长飞光纤(601869)。

🔗 三、上下游产业链全景图

从芯片材料到云厂应用，一张图看清价值链分布

⬆ 上游 · 材料/芯片/器件

光芯片：源杰科技、长光华芯、光迅科技、Lumentum
光纤预制棒：长飞、亨通、烽火、中天
PCB/覆铜板：沪电股份、深南电路、生益科技
射频/基带：卓胜微、紫光展锐、海思
无源器件：天孚通信、太辰光、光库科技

➜

⚙ 中游 · 设备/模块

光模块：中际旭创、新易盛、光迅科技、剑桥科技、华工科技
主设备/承载：中兴通讯、烽火通信、华为、新华三
网络设备：锐捷网络、星网锐捷
光纤光缆：长飞、亨通、中天、永鼎、特发信息

➜

⬇ 下游 · 运营/应用

运营商：中国移动、中国电信、中国联通、中国广电
云/AI资本方：阿里、腾讯、字节、谷歌、Meta
专网/物联网：移远通信、广和通
卫星互联网：中国卫通、中国卫星
工业互联网/车联网

📈 四、业绩与订单透视

2026年中报预告口径，截至7/31

💎 光模块（最亮眼）

公司	代码	2026H1净利	同比	核心看点
新易盛	300502	70–80亿	+77%~+103%	1.6T批量交付，订单可见度到年底
中际旭创	300308	暴增	+292%~+337%	800G稳供+1.6T上量，全球份额~40%
天孚通信	300394	11.2–13.0亿	满产	光引擎/精密器件上游龙头
光迅科技	002281	5.6–6.2亿	+50%~65%	光芯片自研+模块一体化

🔌 光纤光缆（周期反转）

公司	代码	2026H1净利	同比	核心看点
长飞光纤	601869	24–30亿	+711%~+914%	价格弹性最大
亨通光电	600487	30.2–35.7亿	+87%~121%	海缆+特高压双属性
中天科技	600522	23.5–25.1亿	+50%~60%	海洋+电力+通信多元

📡 主设备商（稳健）

中兴通讯(000063)：2026Q1营收349.88亿、归母13.10亿；2025全年归母56.18亿；运营商+政企+终端三线，5G-A/6G研发支出刚性
烽火通信(600498)：2025营收249.19亿、归母4.36亿；承载网订单稳但利润体量较小

      📦 订单特征：光通信（海外云厂长协+预付款，排产到2027Q1）> 光纤光缆（量价齐升）> 主设备（集采续单、毛利率承压20%出头）
    

⚔ 五、三龙头深度对照表

中兴通讯 vs 中际旭创 vs 长飞光纤 · 数据截至2026-07-31

维度	中兴通讯 000063	中际旭创 300308	长飞光纤 601869
定位	A股综合主设备总龙头	高速光模块全球龙头	光纤预制棒/光缆龙头
最新价/市值	33.81元 / 1617亿	902元 / 10551亿	271.5元 / 2248亿
PE(TTM)/PB	36.1倍 / 2.16	70.6倍 / 30.5	194倍 / 15.8
2025营收/净利	1338.95亿 / 56.18亿	382.40亿 / 107.97亿	142.52亿 / 8.14亿
2026Q1营收/净利	349.88亿 / 13.10亿	194.96亿 / 57.35亿	36.95亿 / 4.95亿
毛利率(2026Q1)	28.3% 硬件属性	46.1% 最高	41.5% 涨价弹性
营收结构	运营商+政企+终端多元	高度集中AI光模块	光纤光缆+光器件+海外
研发强度	~14% 全栈研发	~3.3%	~5.6%
订单可见度	中（集采逐年续单）	高（云厂长协到2027Q1）	中高（排产饱满）
业绩弹性	低-中（稳健）	极高（+199%）	高（低基数反转）
6G弹性	最直接（主设备+标准）	间接（基站密度→光模块）	间接（空天地海→特种光纤）
2026E净利(一致预期)	65.4亿（+16.5%）	323亿（+199%）	66.9亿（+722%）
2027E净利	76.5亿	617亿	96.7亿
机构目标价/空间	41.5元（+23%）	1953元（+116%）	353.9元（+30%）
适合持仓周期	中长期防御	高弹性成长	周期反转

📊 关键指标可视化对比

毛利率

中兴 28.3%

旭创 46.1%

长飞 41.5%

2026E净利增速

中兴 +16.5%

旭创 +199%

长飞 +722%

研发强度

中兴 ~14%

旭创 ~3.3%

长飞 ~5.6%

🎯 六、投资建议 · 按持仓周期匹配

基于前述分析，给出三类投资者的匹配方案

🛡 稳健防御型 → 中兴通讯(000063)

核心逻辑：政策确定性最高，6G标准核心参与方，研发强度全行业最强(~14%)
优势：估值合理(PE 36倍)、波动小、股息稳定、国家队持仓
风险：业绩弹性小，电信侧Capex平稳，净利增速仅16%量级
适合：中长期持有、对回撤敏感、追求确定性的投资者
关键价位：当前33.81元，机构目标41.5元（+23%空间）

🚀 高弹性成长型 → 中际旭创(300308)

核心逻辑：AI算力业绩爆发最强，订单可见度最高（云厂长协排产到2027Q1）
优势：毛利率46%全行业最高，1.6T上量+800G全球份额~40%
风险：估值最贵(PE 70倍)、波动极大、AI Capex不及预期风险
适合：能承受高波动、追求成长弹性的进取型投资者
关键价位：当前902元，机构目标1953元（+116%空间）

🔄 周期反转型 → 长飞光纤(601869)

核心逻辑：光纤价格同比+400%，低基数反转弹性最大（净利+722%）
优势：海缆+特高压+6G特种光纤多主题，排产饱满
风险：当前PE 194倍是低基数"假贵"（2026E后降至32倍），价格可持续性待验证
适合：博弈周期反转+主题催化的投资者
关键价位：当前271.5元，机构目标353.9元（+30%空间）

⚡ 快速决策矩阵：
• 看订单确定性 → 中际旭创(300308)（云厂长协最硬）
• 看6G长期空间 → 中兴通讯(000063)（主设备核心）
• 看业绩反转弹性 → 长飞光纤(601869)（价格弹性最大）

⚠ 风险提示：
① 本报告为客观数据整理与对比，不构成投资建议。
② 中际旭创PE 70倍、长飞光纤PE 194倍均处历史高位区间，存在估值回调风险。
③ AI算力资本开支存在不及预期可能，光纤涨价可持续性待验证。
④ 6G商用尚需时日，相关弹性为中期逻辑，短期难以兑现。
⑤ 海外贸易政策、芯片出口管制等外部风险需持续关注。

💡 操作建议：当前通信网板块处于「政策+业绩」双击阶段，但部分标的估值已高。
建议采用分批建仓+分散配置策略：以中兴通讯为底仓（确定性），搭配中际旭创/长飞光纤（弹性），控制单一个股权重不超过组合的20%。

📞 决策口诀

防御选中兴，成长选旭创
反转选长飞，分散控风险

⏰ 关键时点

关注8月中报落地、运营商集采招标、海外云厂Capex指引更新

通信网行业深度分析2026年7月