❄️ 液冷服务器产业链深度报告

政策强制化 · 涨停全景 · 筹码质量 · 目标价空间 | 2026年8月14日

国标落地强制标配涨停潮四维选股

🚀一、三层利好叠加 —— 液冷从"可选"变"强制"

政策强制化（最核心）

工信部《节能装备高质量发展实施方案（2026—2028）》明确鼓励液冷服务器/交换机，PUE 硬约束：新建大型 ≤1.3，枢纽节点 ≤1.2
"十五五"算力网 4 万亿投资中液冷配套千亿级
GB/T 48023-2026《数据中心冷板式液冷系统技术规范》8月6日获批，2027-02-01实施，曙光数创牵头，结束行业无序状态

需求共振

字节 21kW 以上机柜强制液冷、阿里+腾讯 Q3 液冷集采超80亿
三大运营商 2026 算力开支 809亿
英伟达 Blackwell/Rubin 原生液冷架构，北美云厂上调 AI Capex，维谛积压订单 150亿美元

标准 + 出海

冷板式国标统一接口，国内厂商进入英伟达 MGX/OCP、谷歌供应链
海外订单排至 2027 年

👑二、龙头判定（分环节）

环节	龙头公司	核心逻辑
温控/系统总包	英维克 002837	冷板市占 40%+，唯一英伟达 NPN Tier1，CDU+冷板+管路全自研
浸没式细分	曙光数创 872808	浸没市占 58%+，超算/东数西算核心，国标牵头方
液冷整机	浪潮信息 000977	国内液冷整机市占 45-50%
氟化液材料	巨化股份 600160	国产氟化液龙头，冷却液国标刚需

🔗三、产业链上下游分布

🔧 上游 · 材料/核心部件

氟化液：巨化股份、永和股份

冷板：银轮股份、飞荣达

屏蔽泵：大元泵业、飞龙股份

快接头：中航光电、航天电器

CDU：英维克、申菱环境（自产）

⚙️ 中游 · 温控/系统集成

核心：英维克、申菱环境

弹性：高澜股份、佳力图

IDC派：依米康、曙光数创

🖥️ 下游 · 整机/IDC

整机：浪潮信息、中科曙光、工业富联、紫光股份

IDC运营商：润泽科技、数据港、网宿科技（绿色云图）

最终客户：三大运营商、字节、阿里、腾讯

🌐 海外映射

英伟达供应链：英维克(Tier1)、工业富联(GB200机柜)

北美云厂：维谛(Vertiv)、谷歌、Meta、亚马逊

标准组织：OCP、MGX生态

📈四、核心公司 2026 中报业绩与订单（已披露预告口径）

公司	代码	2026H1 净利	在手液冷订单	亮点
英维克	002837	预增 61.7%~78.4%	85~90亿	排产至 2027Q2，英伟达 Tier1
高澜股份	300499	预增 85%~116%	17.8亿 (+124%)	液冷营收占比升至 46%
申菱环境	301018	预增 125%~149%	超20亿	华为+运营商集采核心
飞荣达	300602	预增 44.5%~56.5%	批量交付中	华为昇腾一供，冷板放量
浪潮信息	000977	预增 226%~288%	整机含液冷	液冷整机放量，弹性最大
网宿科技	300017	Q1 扣非+33%	5亿+ (2025)	绿色云图浸没式 PUE 1.049

注：订单为公开框架订单推算，非审计口径；净利为2026H1预告区间中值。

🎯五、四象限一页对比表（政策受益排序 + 估值 + 资金面）

📌 说明：政策受益 S=核心圈 / A=强受益 / B=间接受益；PE 为 2026 一致预期；订单/营收比=在手液冷订单÷2025营收

🔵 温控部件派（卖铲人 · 确定性最强）

公司	代码	政策排序	2026E PE	订单/营收比	机构(Q2)	北向	两融
英维克	002837	S	75~86x	~1.6x	高位分歧	6/9净买3.73亿	高企
申菱环境	301018	S	78~91x	~0.9x	公募增配	小幅净流入	温和上升
高澜股份	300499	A	25~30x	~1.2x	低位回补	边际流入	低位回升
飞荣达	300602	A	35~40x	增量~15%	配置盘进入	稳增	中等

🟢 整机派（AI服务器 · 放量最猛）

公司	代码	政策排序	2026E PE	订单	机构(Q2)	北向	两融
浪潮信息	000977	S	20~25x	整机含液冷	AI主线增配	活跃	高
工业富联	601138	S	20~25x	500亿+ AI液冷	外资长线增配	重仓	全市场前列

🟠 材料派（上游刚需 · 国产化）

公司	代码	政策排序	2026E PE	逻辑	机构(Q2)	北向	两融
巨化股份	600160	A	18~22x	氟化液国产替代	稳定持有	沪股通重仓	常态
银轮股份	002126	B	33~34x	微通道冷板	稳步增配	持有	中等
大元泵业	603757	B	20~25x	屏蔽泵(英伟达二级)	覆盖提升	低	偏低

🟣 IDC+液冷自建派（网宿/润泽/数据港 · 跨界重估）

公司	代码	政策排序	2026E PE	液冷纯度	机构(Q2)	北向	两融
网宿科技	300017	B	42~45x	~6% (浸没式)	公募分歧	Q2大幅减仓-55%	24亿(8.43%)
数据港	603881	B	35~40x	IDC自建液冷	国资云重估	小仓	中等
润泽科技	300442	B	30~35x	IDC自建液冷	持有	持有	中等

🔥六、2026-08-14 液冷涨停全景（9只 · 主力净流入+34.21亿）

#	股票	代码	收盘	涨停属性	液冷关联逻辑	核心催化
1	中石科技	300684	67.36	20CM一字	光模块液冷散热材料	中际旭创17.47亿入股10.47%
2	网宿科技	300017	17.33	20CM	绿色云图浸没式(PUE1.049)	国标落地+浸没式重估
3	阿莱德	301419	37.62	20CM	液冷管路/快接头	跟风散热材料线
4	数据港	603881	29.04	主板	IDC自建液冷机房	阿里/腾讯智算集采预期
5	康盛股份	002418	4.07	主板	浸没式机房(130kW)	国标+低位小市值
6	艾华集团	603989	32.99	主板	电容→CDU/泵驱电路	液冷电控补涨
7	剑桥科技	603083	185.90	主板	1.6T光模块→液冷需求	光模块+液冷双标签
8	金田股份	601609	10.95	主板	高导铜合金→冷板	材料端补涨
9	亨通光电	600487	62.98	主板	光电复合缆+液冷布线	算力基建打包

颜色标注：金色底=第一梯队绿色底=第二梯队灰色底=第三梯队

💎七、潜力排序与逻辑推演

🥇 第一档：逻辑最硬（机构+北向真金白银）

中石科技 300684：中际旭创 17.47 亿真金白银入股 → 从"导热材料"升级为"光模块液冷战略股东"，1.6T 光模块功耗>30W 必须液冷 TIM/VC，20CM 一字封单 36 万手，动量最强
网宿科技 300017：绿色云图浸没式 PUE 1.049 行业样板，估值 42x 远低于英维克 75x+，浸没式国标附录+字节/谷歌边缘节点期权
剑桥科技 603083：5日主力+23亿、两融单日+11%，1.6T 光模块高景气，但 TTM PE 195 倍已透支

🥈 第二档：IDC派重估（稳但不暴）

数据港 603881：阿里云/腾讯智算集采预期+国资云重估，赚机柜租金不是液冷部件钱，弹性低于部件派
艾华集团 603989：铝电解电容用于 CDU/泵驱电路，间接供应逻辑，估值修复空间 ~10%
亨通光电 600487：目标价 92.5 元（+46.8%），2026E PE 仅 18 倍，1553 亿总市值 = 机构底仓慢牛

🥉 第三档：题材补涨（游资主导·兑现风险高）

康盛股份 002418：PE 266 倍、股东户数 7.3万→12.3万（散户接盘）、两融几乎为零 → 纯游资一日游
金田股份 601609：铜合金材料补涨，5日主力-0.7亿，估值低但弹性小
阿莱德 301419：机构仅 1139 万，无一致预期目标价，快接头小市值题材

📌 核心结论

潜力+空间双优 = 中石科技（中金目标价 99 元，+47%）→ 北向爆买 = 网宿科技（深股通单日扫货 9.7 亿）→ 估值空间最大 = 亨通光电（92.5 元，+46.8%）→ 规避 = 康盛股份（PE 266x + 散户接盘）

⚠️ 关键信号：老龙头英维克/申菱/高澜今天没封板 → 高位龙头横住+低位新叙事涨停 = 板块从"龙头抱团"切"扩散补涨"，通常对应短期情绪顶部区域

🧲八、涨停筹码质量表（龙虎榜 · 两融 · 北向 · 目标价空间）

数据截至 2026-08-14 收盘 · 行情/两融/资金流/龙虎榜/一致预期综合整理

🥇 第一梯队：机构+北向真金白银

股票	代码	收盘	综合评分	龙虎榜 0814	5日主力净流入	北向	两融日增减	机构目标价	空间
中石科技	300684	67.36	79.1 ↑	中金/浙商/东吴密集研报	+1.22亿	港结算818万股	+5.58%	99元	+47%
网宿科技	300017	17.33	71.4	机构2席+深股通9.7亿	+19.8亿	港结算7058万↑	24亿稳	—(旧研报失真)	—
剑桥科技	603083	185.90	80.5 ↑	光模块高景气	+23.1亿	高盛/摩根在列	+11.17%	220~250	+18~35%

🥈 第二梯队：IDC派/材料补涨

股票	代码	收盘	评分	龙虎榜	5日主力	北向	两融	目标价	空间
数据港	603881	29.04	71.1	未上榜	+8.6亿	高盛/UBS小仓	-2.71%	31.6	+8.8%
艾华集团	603989	32.99	75.5 ↑	未上榜	+5.0亿	港结算234万↓	-4.27%	估值修复	~+10%
亨通光电	600487	62.98	75.8	大盘未上榜	-0.4亿	沪股通活跃	-1.15%	92.5	+46.8%

🥉 第三梯队：题材补涨（游资主导·机构缺位）

股票	代码	收盘	评分	龙虎榜	5日主力	北向	两融	目标价	空间
阿莱德	301419	37.62	72.9	机构5席仅1139万	+1.1亿	基本不持	+2.43%	无一致预期	—
金田股份	601609	10.95	67.5 ↓	未上榜	-0.7亿	低配	+2.12%	—	弹性小
康盛股份	002418	4.07	65.1最低	纯游资	+0.8亿	无	极小/null	—	散户接盘

🏆九、最终结论 —— 四维选股排序

排名	股票	代码	核心逻辑	机构目标价	上行空间	风险提示
🥇 1	中石科技	300684	股权绑定光模块液冷，动量最强	99 元	+47%	已透支短期，TTM 59x
🥈 2	剑桥科技	603083	光模块+液冷双标签，资金最猛	220~250	+18~35%	TTM 195x 已透支
🥉 3	亨通光电	600487	估值最低18x，空间+46.8%	92.5	+46.8%	1553亿大盘，慢牛非短线
4	网宿科技	300017	北向爆买，浸没式+估值洼地	—	—	液冷纯度仅6%，公募分歧
5	数据港	603881	IDC派重估，稳但不暴	31.6	+8.8%	液冷靠外包，非部件利润

⚠️ 风险提示与关键观察

板块切换信号：0814 老龙头（英维克+2.96%、申菱+2.89%、高澜未涨停）未封板 → 资金从"龙头抱团"切"扩散补涨" → 短期情绪顶部区域概率高
规避名单：康盛股份（PE 266x + 股东户数暴增 + 两融为零）= 纯游资一日游，兑现风险最高
中石科技：一字板次日放量分歧概率高，中金 99 元目标价为乐观假设，需验证旭创入股后实际液冷订单转化
所有 PE 为一致预期中位数，股价波动后实际 TTM 会偏离；北向/两融请以交易所逐日披露为准